Real ganha força com plano de ajuste de até R$ 60 bi, diz ministro Moretti

O pacote

O governo federal planeja enviar ao Congresso um pacote de ajuste fiscal com impacto estimado de R$ 50 bilhões a R$ 60 bilhões no próximo ano, segundo o ministro do Planejamento e Orçamento, Bruno Moretti. As medidas iriam como projeto de lei complementar, anexadas a um texto sobre seguro rural obrigatório que já tramita no Legislativo.

O objetivo do governo é velocidade: ao pegar carona em um projeto existente, espera encurtar o caminho no Congresso. O valor de R$ 50 bi a R$ 60 bi é descrito como ponto de partida, com efeito previsto para crescer nos anos seguintes.

A resposta do mercado

O real se fortaleceu com a notícia. O dólar fechou em 11 de novembro a R$ 5,5618, queda de 0,43%, enquanto o índice DXY, que mede o dólar ante as principais moedas, subiu 0,67% no mesmo dia. Segundo o BlockTrends, a divergência aponta para uma reação doméstica, não global.

Analistas ouvidos pelo veículo classificaram o pacote como um primeiro passo, não uma solução. Lucas Xavier, chefe da mesa de renda variável e sócio da AW Capital, disse que o mercado reconhece um movimento inicial, mas que a distância a percorrer exige planejamento completo, não ajustes isolados.

A aritmética por trás do ceticismo: R$ 60 bi equivalem a cerca de 0,5% do PIB, enquanto a dívida bruta se aproxima de 78% do PIB. O BlockTrends informa que gestores de fundos e mesas de tesouraria também querem um sinal claro de que o arcabouço fiscal será respeitado sem as flexibilizações dos últimos trimestres, e apontam metas fiscais já revisadas mais de uma vez.

Um dia de liquidez fraca

A liquidez foi reduzida porque os mercados de títulos do Tesouro dos EUA estavam fechados pelo Veterans Day, o que pode ter ampliado o movimento local, segundo o relatório. O Ibovespa subiu 0,42%, para 172.060 pontos, no mesmo dia de otimismo fiscal.

No exterior, o cenário é menos favorável ao real. Os dados de inflação dos EUA vieram acima do esperado, e o mercado precifica 92% de chance de alta de 25 pontos-base na taxa do Federal Reserve na reunião de dezembro, diz o relatório. Francisco Pesole, estrategista de câmbio do ING, afirmou que, com um mercado de trabalho americano aquecido, inflação bem acima da meta e um Fed pronto para agir de novo, o banco espera que o dólar siga forte nas próximas semanas.

O que segue em aberto

O projeto ainda não foi enviado ao Congresso, seu conteúdo final é desconhecido e o relatório não diz quando o governo pretende protocolá-lo. Também não está resolvido se as medidas sobreviverão ao processo legislativo sem desidratação. O BlockTrends observa que a Selic está em 13,75% e que a curva futura de juros carrega prêmios altos nos vencimentos mais longos.