Le Brésil prépare un plan budgétaire de 60 mrd R$, le real gagne 0,43%

Le plan

Le gouvernement fédéral brésilien prévoit d'envoyer au Congrès un plan d'ajustement budgétaire dont l'impact est estimé entre 50 et 60 milliards de R$ pour l'année à venir, selon le ministre du Plan et du Budget, Bruno Moretti. Les mesures prendraient la forme d'un projet de loi complémentaire, rattaché à un texte sur l'assurance rurale obligatoire déjà en cours d'examen au Parlement.

Le gouvernement vise la rapidité : en s'appuyant sur un texte existant, il espère raccourcir le parcours au Congrès. Le chiffre de 50 à 60 milliards de R$ est présenté comme un point de départ, l'effet devant s'accentuer les années suivantes.

La réponse du marché

Le real s'est renforcé après l'annonce. Le dollar a clôturé le 11 novembre à 5,5618 R$, en baisse de 0,43%, tandis que l'indice DXY, qui mesure le dollar face aux grandes devises, gagnait 0,67% le même jour. Selon BlockTrends, cette divergence traduit une réaction intérieure plutôt que mondiale.

Les analystes cités par le média qualifient le plan de première étape, pas de solution. Lucas Xavier, responsable du bureau actions et associé chez AW Capital, estime que le marché reconnaît une amorce, mais que le chemin à parcourir exige une planification complète plutôt que des ajustements isolés.

L'arithmétique derrière le scepticisme : 60 milliards de R$ représentent environ 0,5% du PIB, alors que la dette brute approche 78% du PIB. BlockTrends rapporte que les gérants de fonds et les desks de trésorerie attendent aussi un signe clair que le cadre budgétaire sera respecté sans les flexibilités des derniers trimestres, et ils pointent des objectifs budgétaires révisés plus d'une fois.

Une séance peu liquide

La liquidité était réduite en raison de la fermeture des marchés du Trésor américain pour Veterans Day, ce qui a pu amplifier le mouvement local, selon le rapport. L'Ibovespa a progressé de 0,42%, à 172 060 points, porté par le même optimisme budgétaire.

À l'étranger, le tableau est moins favorable au real. Les chiffres de l'inflation américaine sont ressortis au-dessus des attentes, et le marché donne une probabilité de 92% à une hausse de 25 points de base du taux de la Réserve fédérale à sa réunion de décembre, indique le rapport. Francisco Pesole, stratège devises chez ING, estime qu'avec un marché du travail américain rapide, une inflation bien au-dessus de l'objectif et une Fed prête à agir de nouveau, la banque s'attend à un dollar fort dans les prochaines semaines.

Ce qui reste ouvert

Le texte n'a pas encore été envoyé au Congrès, son contenu final est inconnu, et le rapport ne précise pas quand le gouvernement compte le déposer. La question de savoir si les mesures traverseront le processus législatif sans être édulcorées reste elle aussi en suspens. BlockTrends note que le taux Selic brésilien est à 13,75% et que la courbe des taux futurs porte des primes élevées sur les échéances longues.