Bitfinex：以太坊销毁量萎缩，削弱销毁的价值论据

销毁论据的分量下降

据交易所 Bitfinex 的分析，以太坊在 2026 年销毁了 1.92 万 ETH，低于 2022 年的 148 万 ETH。这一下降之所以重要，是因为销毁交易手续费已成为持有者和分析师为 ETH 估值的一个核心部分：流通供应减少曾被当作价格支撑的来源。

Bitfinex 认为，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 正把叙事从这一机制转向 ETH 作为价值储存，其基础是网络的韧性，而非最大化代币销毁。该分析将这一转变与 Buterin 在 2026 年 11 月 8 日的表态联系起来，他在其中提出了名为 CROPS 的框架：抗审查与抗捕获、开放、隐私和安全。

Buterin 框架的内容

在这一框架下，以太坊的论据建立在持久性和自主性上，而非其从流通中移除的收入。Bitfinex 称，这是以太坊向投资者呈现方式上的重点变化，而非协议本身的改变。

该交易所的解读是，随着销毁量缩小，推动销毁的手续费收入作为估值基础已经变弱。它指出 2022 年的数字与今年销毁的 1.92 万 ETH 之间的差距，证明旧论点已不再具有过去的分量。

Lubin 的支持与批评者的反对

据 Observatorio Blockchain 报道，另一位以太坊联合创始人 Joseph Lubin 也为 ETH 作为价值储存辩护，理由是网络的去中心化及其在 DeFi 中作为抵押品的用途。抵押用途让 ETH 具有投机之外的角色，因为借款人质押它来获取其他资产。

报道中引用的批评者认为，政策不断变化使价值储存论更难成立，而验证这一论点可能需要数十年。Bitfinex 的分析没有给出其观点何时得到确认的时间表。

尚待明确的是，以太坊社区今后将如何对待销毁，以及如果手续费收入或网络状况再次变化，价值储存的框架是否还能成立。在报道的表态中，Buterin 和 Lubin 都没有就销毁提出正式政策。

市场估值问题仍未解决

这场争论留下一个实际问题：如果销毁的手续费不再是主要衡量标准，持有者应该关注什么？Bitfinex 的答案是韧性、去中心化和抗审查，但这些是属性而非数字，该交易所并未将其转化为估值方法。

目前具体的数据点是销毁量：2022 年为 148 万 ETH，2026 年为 1.92 万 ETH。消息来源将这一下降归因于手续费收入走弱，而非任何停止销毁的决定。