Bitfinex-ը. Ethereum-ի այրվող միջնորդավճարների կրճատումը թուլացնում է այրման արժեքային փաստարկը

Այրման թեզը կորցնում է կշիռը

Ըստ Bitfinex բորսայի վերլուծության՝ Ethereum-ը 2026 թվականին այրել է 19 200 ETH՝ 2022 թվականի 1,48 միլիոն ETH-ի դիմաց։ Այս անկումը կարևոր է, քանի որ գործարքների միջնորդավճարների այրումը դարձել էր ETH-ի արժեքի գնահատման կենտրոնական մասերից մեկը. շրջանառության մեջ ավելի քիչ առաջարկը ներկայացվում էր որպես գնի աջակցության աղբյուր։

Bitfinex-ը պնդում է, որ Ethereum-ի համահիմնադիր Վիտալիկ Բուտերինն այժմ պատմությունը տեղափոխում է այդ մեխանիզմից դեպի ETH-ը որպես արժեքի պահեստ՝ հիմնված ցանցի կայունության, այլ ոչ թե թոքենների առավելագույն այրման վրա։ Վերլուծությունը կապում է այս փոփոխությունը Բուտերինի 2026 թվականի նոյեմբերի 8-ի մեկնաբանությունների հետ, որտեղ նա ներկայացրել է CROPS անվանումով շրջանակ՝ գրաքննության և զավթման դիմադրություն, բացություն, գաղտնիություն և անվտանգություն։

Ինչ է ասում Բուտերինի շրջանակը

Այս ձևակերպմամբ Ethereum-ի փաստարկը հիմնվում է տոկունության և ինքնիշխանության վրա, այլ ոչ թե շրջանառությունից դուրս բերվող եկամտի։ Bitfinex-ը սա նկարագրում է որպես շեշտադրության փոփոխություն Ethereum-ը ներդրողներին ներկայացնելու ձևում, այլ ոչ թե փոփոխություն հենց արձանագրության մեջ։

Բորսայի մեկնաբանությամբ՝ միջնորդավճարներից ստացվող եկամուտը, որը պայմանավորում է այրումը, դարձել է գնահատման ավելի թույլ հիմք, քանի որ այրումը կրճատվել է։ Այն մատնանշում է 2022 թվականի ցուցանիշի և այս տարի այրված 19 200 ETH-ի միջև տարբերությունը՝ որպես ապացույց, որ հին փաստարկն այլևս այն կշիռը չունի, ինչ ուներ։

Լուբինի աջակցությունը և քննադատների առարկությունը

Ethereum-ի մեկ այլ համահիմնադիր՝ Ջոզեֆ Լուբինը, նույնպես պաշտպանում է ETH-ը որպես արժեքի պահեստ՝ վկայակոչելով ցանցի ապակենտրոնացումը և DeFi-ում որպես գրավ օգտագործումը, ըստ Observatorio Blockchain-ի։ Գրավի կիրառումը ETH-ին տալիս է դեր սպեկուլյացիայից դուրս, քանի որ վարկառուները այն գրավադրում են այլ ակտիվներ ստանալու համար։

Լուսաբանության մեջ մեջբերված քննադատները պնդում են, որ փոփոխվող քաղաքականությունը դժվարացնում է արժեքի պահեստի թեզի պահպանումը, և որ նման թեզի հաստատումը կարող է տասնամյակներ տևել։ Bitfinex-ի վերլուծությունը ժամկետ չի նշում, թե երբ կհաստատվի իր տեսակետը։

Բաց է մնում, թե ինչպես Ethereum-ի համայնքը հետագայում կվերաբերվի այրմանը, և արդյոք արժեքի պահեստի ձևակերպումը կպահպանվի, եթե միջնորդավճարների եկամուտը կամ ցանցի պայմանները կրկին փոխվեն։ Ոչ Բուտերինը, ոչ Լուբինը հաղորդված մեկնաբանություններում այրման վերաբերյալ պաշտոնական քաղաքականություն չեն ներկայացրել։

Շուկայական գնահատման հարցը մնում է չլուծված

Քննարկումը թողնում է գործնական հարց առանց պատասխանի. եթե այրված միջնորդավճարներն այլևս հիմնական չափանիշը չեն, ինչի՞ վրա պետք է հետևեն սեփականատերերը։ Bitfinex-ի պատասխանը կայունությունն է, ապակենտրոնացումը և գրաքննության դիմադրությունը, սակայն դրանք հատկություններ են, ոչ թե թվեր, և բորսան դրանք չի վերածում գնահատման մեթոդի։

Առայժմ կոնկրետ տվյալը այրումն է՝ 1,48 միլիոն ETH 2022 թվականին՝ 19 200 ETH-ի դիմաց 2026 թվականին. աղբյուրները անկումը վերագրում են միջնորդավճարների ավելի թույլ եկամտին, այլ ոչ թե այրումը դադարեցնելու որևէ որոշման։