Pour Bitfinex, la baisse de la combustion des frais affaiblit l'argument de valeur de l'ETH

La thèse de la combustion perd du poids

Ethereum a brûlé 19 200 ETH en 2026, contre 1,48 million d'ETH en 2022, selon une analyse de la plateforme Bitfinex. Cette chute compte parce que la combustion des frais de transaction était devenue un élément central de la valorisation de l'ETH par les détenteurs et les analystes : une offre en circulation réduite était présentée comme un soutien au prix.

Bitfinex soutient que Vitalik Buterin, cofondateur d'Ethereum, déplace désormais le discours loin de ce mécanisme, vers l'ETH comme réserve de valeur, fondée sur la résilience du réseau plutôt que sur la destruction maximale de jetons. L'analyse rattache ce changement aux propos tenus par Buterin le 8 novembre 2026, où il expose un cadre qu'il appelle CROPS : résistance à la censure et à la capture, ouverture, confidentialité et sécurité.

Ce que dit le cadre de Buterin

Dans cette lecture, la solidité d'Ethereum repose sur la durabilité et la souveraineté, non sur les revenus retirés de la circulation. Bitfinex y voit un changement d'accent dans la présentation d'Ethereum aux investisseurs, et non une modification du protocole lui-même.

Pour la plateforme, les revenus de frais, qui alimentent la combustion, constituent une base de valorisation plus faible à mesure que la combustion recule. Elle cite l'écart entre le chiffre de 2022 et les 19 200 ETH brûlés cette année comme preuve que l'ancien argument ne pèse plus autant.

Le soutien de Lubin et l'objection des critiques

Joseph Lubin, autre cofondateur d'Ethereum, défend lui aussi l'ETH comme réserve de valeur, en invoquant la décentralisation du réseau et son usage comme collatéral en DeFi, selon Observatorio Blockchain. Cet usage donne à l'ETH un rôle au-delà de la spéculation, puisque des emprunteurs le déposent en garantie pour obtenir d'autres actifs.

Des critiques cités dans la couverture estiment qu'une politique mouvante rend une thèse de réserve de valeur plus difficile à défendre, et que la valider pourrait prendre des décennies. L'analyse de Bitfinex ne donne aucun calendrier pour la confirmation de sa thèse.

Reste ouvert le traitement que la communauté Ethereum réservera à la combustion, et la question de savoir si le cadre de la réserve de valeur tiendra si les revenus de frais ou les conditions du réseau changent encore. Ni Buterin ni Lubin n'ont énoncé de politique formelle sur la combustion dans les propos rapportés.

La question de la valorisation reste en suspens

Le débat laisse une question pratique sans réponse : si les frais brûlés ne sont plus la mesure principale, que doivent surveiller les détenteurs ? Bitfinex répond par la résilience, la décentralisation et la résistance à la censure, mais ce sont des propriétés et non des chiffres, et la plateforme ne les traduit pas en méthode de valorisation.

Pour l'instant, le point de données concret reste la combustion : 1,48 million d'ETH en 2022 contre 19 200 ETH en 2026, un recul que les sources attribuent à la faiblesse des revenus de frais plutôt qu'à une décision d'arrêter la combustion.