Bitfinex: il burn delle commissioni di Ethereum si riduce e indebolisce la tesi del valore

La tesi del burn perde peso

Secondo un'analisi della piattaforma Bitfinex, Ethereum ha bruciato 19.200 ETH nel 2026, contro 1,48 milioni di ETH nel 2022. Il calo conta perché la bruciatura delle commissioni di transazione era diventata una parte centrale del modo in cui detentori e analisti valutavano ETH: meno offerta in circolazione veniva presentata come fonte di sostegno al prezzo.

Bitfinex sostiene che Vitalik Buterin, cofondatore di Ethereum, stia ora spostando la narrazione lontano da quel meccanismo, verso ETH come riserva di valore, fondata sulla resilienza della rete più che sulla massimizzazione della distruzione di token. L'analisi collega questo cambio alle dichiarazioni di Buterin dell'8 novembre 2026, in cui ha esposto un quadro che chiama CROPS: resistenza alla censura e alla cattura, apertura, privacy e sicurezza.

Cosa prevede il quadro di Buterin

In questa impostazione, il caso di Ethereum si regge sulla durabilità e sulla sovranità, non sul reddito che viene tolto dalla circolazione. Bitfinex lo descrive come un cambio di accento nel modo in cui Ethereum viene presentato agli investitori, non come una modifica al protocollo stesso.

La lettura della piattaforma è che i ricavi delle commissioni, che alimentano il burn, siano diventati una base di valutazione più debole man mano che il burn si è ridotto. Indica il divario tra il dato del 2022 e i 19.200 ETH bruciati quest'anno come prova che il vecchio argomento non ha più il peso di un tempo.

Il sostegno di Lubin e l'obiezione dei critici

Secondo Observatorio Blockchain, anche Joseph Lubin, altro cofondatore di Ethereum, difende ETH come riserva di valore, citando la decentralizzazione della rete e il suo uso come collaterale nella DeFi. L'uso come collaterale dà a ETH un ruolo che va oltre la speculazione, perché i mutuatari lo impegnano per ottenere altre attività.

I critici citati nella copertura sostengono che una politica in evoluzione renda più difficile sostenere una tesi di riserva di valore e che validarla potrebbe richiedere decenni. L'analisi di Bitfinex non indica una tempistica per la conferma della propria tesi.

Resta aperto come la comunità di Ethereum tratterà il burn in futuro e se l'impostazione da riserva di valore reggerà se i ricavi delle commissioni o le condizioni della rete cambieranno di nuovo. Né Buterin né Lubin hanno esposto una politica formale sul burn nelle dichiarazioni riportate.

La questione della valutazione di mercato resta aperta

Il dibattito lascia senza risposta una domanda pratica: se le commissioni bruciate non sono più la misura principale, cosa dovrebbero osservare i detentori? La risposta di Bitfinex è resilienza, decentralizzazione e resistenza alla censura, ma sono proprietà, non cifre, e la piattaforma non le traduce in un metodo di valutazione.

Per ora il dato concreto è il burn: 1,48 milioni di ETH nel 2022 contro 19.200 ETH nel 2026, un calo che le fonti attribuiscono a ricavi delle commissioni più deboli, non a una decisione di smettere di bruciare.