Bitfinex: скарачэнне спальвання камісій паслабляе аргумент пра каштоўнасць ETH

Тэзіс пра спальванне слабее

Паводле аналізу біржы Bitfinex, у 2026 годзе Ethereum спаліў 19 200 ETH супраць 1,48 млн ETH у 2022-м. Гэтае падзенне важнае, бо спальванне камісій за транзакцыі стала цэнтральным элементам таго, як уладальнікі і аналітыкі ацэньвалі ETH: менш прапановы ў абароце падавалася як крыніца падтрымкі цаны.

Bitfinex сцвярджае, што Віталік Буцерын, сузаснавальнік Ethereum, цяпер адводзіць наратыў ад гэтага механізму да ETH як сродку захавання каштоўнасці, заснаванага на ўстойлівасці сеткі, а не на максімізацыі знішчэння токенаў. Аналіз звязвае гэты зрух з каментарамі Буцерына ад 8 лістапада 2026 года, у якіх ён выклаў канцэпцыю пад назвай CROPS: устойлівасць да цэнзуры і захопу, адкрытасць, прыватнасць і бяспека.

Што гаворыць канцэпцыя Буцерына

У такой трактоўцы аргумент Ethereum абапіраецца на даўгавечнасць і суверэннасць, а не на даход, які выводзіцца з абароту. Bitfinex апісвае гэта як змену акцэнту ў тым, як Ethereum падаюць інвестарам, а не як змену самога пратаколу.

Біржа лічыць, што даход ад камісій, які забяспечвае спальванне, стаў слабейшай асновай для ацэнкі па меры скарачэння спальвання. Яна ўказвае на розніцу паміж паказнікам 2022 года і 19 200 ETH, спаленымі сёлета, як на доказ таго, што стары аргумент ужо не мае ранейшай вагі.

Падтрымка Любіна і пярэчанні крытыкаў

Джозеф Любін, яшчэ адзін сузаснавальнік Ethereum, таксама абараняе ETH як сродак захавання каштоўнасці, спасылаючыся на дэцэнтралізацыю сеткі і яе выкарыстанне ў якасці закладу ў DeFi, паводле Observatorio Blockchain. Выкарыстанне як закладу дае ETH ролю за межамі спекуляцый, бо пазычальнікі ўносяць яго, каб атрымаць іншыя актывы.

Крытыкі, на якіх спасылаюцца ў публікацыях, сцвярджаюць, што зменлівая палітыка робіць тэзіс пра захаванне каштоўнасці цяжэйшым для падтрымання і што яго пацверджанне можа заняць дзесяцігоддзі. Аналіз Bitfinex не дае тэрмінаў, калі яго погляд пацвердзіцца.

Адкрытым застаецца пытанне, як супольнасць Ethereum будзе ставіцца да спальвання далей і ці ўтрымаецца трактоўка пра захаванне каштоўнасці, калі даход ад камісій або ўмовы сеткі зноў зменяцца. Ні Буцерын, ні Любін не выклалі фармальнай палітыкі адносна спальвання ў прыведзеных каментарах.

Пытанне ацэнкі рынку застаецца адкрытым

Дыскусія пакідае без адказу практычнае пытанне: калі спаленыя камісіі ўжо не галоўны паказнік, за чым назіраць уладальнікам? Bitfinex адказвае: устойлівасць, дэцэнтралізацыя і ўстойлівасць да цэнзуры, але гэта ўласцівасці, а не лічбы, і біржа не перакладае іх у метад ацэнкі.

Пакуль канкрэтны паказнік — гэта спальванне: 1,48 млн ETH у 2022 годзе супраць 19 200 ETH у 2026-м; крыніцы тлумачаць гэтае падзенне слабейшым даходам ад камісій, а не рашэннем спыніць спальванне.