MSCI saca a Strategy de su índice de EE. UU., con efecto el 30 de noviembre

Qué decidió MSCI

MSCI retiró a Strategy (Nasdaq: MSTR) de su índice estadounidense. El proveedor de índices publicó el 11 de noviembre los resultados de su revisión de noviembre, y los cambios se aplican al cierre del 30 de noviembre. Strategy también pierde su lugar en el índice MSCI World, según Reuters, a la que MSCI citó en esa misma revisión.

La salida se debe a las reglas que MSCI adoptó el 15 de octubre. Con esas reglas, las empresas que no son negocios en funcionamiento dejan de ser elegibles para los índices Global Investable Market. La metodología sustituye a una regla provisional para las empresas cuyos activos digitales representaban al menos el 50% del total de activos, y se aplica desde la revisión de noviembre.

MSCI revisa primero los activos operativos de una empresa y luego aplica cinco indicadores financieros. Una empresa que no supera al menos cuatro de los cinco se considera no elegible. Los miembros actuales del índice solo se retiran si no superan la prueba en cada uno de sus dos estados financieros anuales más recientes, una salvaguarda pensada para limitar la rotación.

A quién más afecta

Strategy es una de las 24 eliminaciones del índice MSCI USA en la revisión. MSCI también retiró a Metaplanet y Yellow Cake, informó Reuters. Strategy, Metaplanet y Yellow Cake ya habían sido señaladas como problemáticas en una simulación basada en datos de mayo de 2026. Sharplink figura en una lista de seguimiento de otras empresas de tesorería de activos digitales.

Muchos ETF siguen estos índices, incluidos fondos que tienen ahorradores en Alemania. Esos fondos también deben vender las acciones. El foco está en los fondos pasivos.

El coste estimado

Los analistas de JPMorgan estimaron que excluir a Strategy podría provocar ventas de unos 2.800 millones de dólares por parte de fondos que siguen los índices MSCI. El banco calculó esa cifra a partir de la propuesta anterior de MSCI sobre activos digitales, no de las reglas finales.

Strategy dijo en agosto que los fondos que siguen los índices MSCI tenían unos 13 millones de sus acciones, o el 3,1% de las acciones ordinarias en circulación, informó Bitcoin.com News.

El mercado se movió antes

El mercado no esperó la decisión. El día después de que se finalizaran las reglas, Strategy cayó casi un 10%. MSTR cerró a 121,07 dólares el 10 de noviembre, tras 145,16 dólares el 28 de octubre. El 11 de noviembre, día de la decisión, la acción cerró a 122,35 dólares.

Bitcoin cayó a la par y cotizaba a unos 73.470 dólares en Kraken hacia las 07:10 CET del 12 de noviembre. El operador de criptomonedas Kaleo escribió en X el día antes de la decisión que la noticia probablemente ya estaba descontada. Kaleo también retomó una pregunta del verano: si Strategy podría quedarse sin efectivo y verse obligada a vender BTC para cumplir sus obligaciones. Ahora lo considera poco probable y escribió que la empresa ha demostrado estar dispuesta a ajustar métricas para justificar la dilución de los accionistas comunes y así captar grandes cantidades de capital sin vender grandes cantidades de BTC.

Strategy sigue comprando

Strategy no ha frenado sus compras. Según su declaración obligatoria ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., la empresa compró 1.036 BTC entre el 2 y el 8 de noviembre, con lo que sus tenencias ascienden a 850.364 BTC. También gastó 188,3 millones de dólares en recomprar acciones preferentes STRC. Strategy financió ambas operaciones con ventas de acciones MSTR.

El presidente ejecutivo, Michael Saylor, y el consejero delegado, Phong Le, habían calificado el plan de MSCI de discriminatorio hacia las empresas que tienen activos digitales. En una carta de septiembre, Strategy dijo que la propuesta no tendría un efecto significativo en su negocio y sostuvo que dañaría la reputación de MSCI como proveedor neutral de índices. Las críticas apuntan a la dilución: un analista que sigue a la empresa sitúa la dilución de acciones en lo que va de 2026 en el 36%, por encima de la mediana de cuatro años del 34%.

Qué queda abierto

La salida no afecta a la cotización de Strategy en el Nasdaq, pero le quita una fuente constante de demanda pasiva para la acción cuyos ingresos financian sus compras de Bitcoin. Los fondos indexados deben ahora reequilibrar antes del corte del 30 de noviembre. El tamaño de las ventas forzadas depende de cuánto hayan descontado ya los operadores. La prueba de cinco indicadores volverá a aplicarse en cada revisión futura.