MSCI keluarkan Strategy dari indeks AS, berlaku 30 November

Keputusan MSCI

MSCI mengeluarkan Strategy (Nasdaq: MSTR) dari indeks AS-nya. Penyedia indeks itu menerbitkan hasil tinjauan November pada 11 November, dan perubahan berlaku pada penutupan 30 November. Strategy juga kehilangan tempatnya di indeks MSCI World, menurut Reuters, yang dikutip MSCI dalam tinjauan yang sama.

Pengeluaran ini menyusul aturan yang diadopsi MSCI pada 15 Oktober. Menurut aturan tersebut, perusahaan yang bukan usaha operasional tidak lagi memenuhi syarat untuk Global Investable Market Indexes. Metodologi ini menggantikan aturan sementara bagi perusahaan yang aset digitalnya mencapai setidaknya 50% dari total aset, dan berlaku sejak tinjauan November.

MSCI lebih dulu memeriksa aset operasional perusahaan, lalu menerapkan lima indikator keuangan. Perusahaan yang gagal pada setidaknya empat dari lima indikator dianggap tidak memenuhi syarat. Anggota indeks yang sudah ada hanya dikeluarkan jika gagal dalam uji tersebut pada masing-masing dua laporan keuangan tahunan terakhirnya, pengaman yang dimaksudkan untuk membatasi perputaran.

Siapa lagi yang terdampak

Strategy adalah satu dari 24 penghapusan dari MSCI USA Index dalam tinjauan tersebut. MSCI juga mengeluarkan Metaplanet dan Yellow Cake, lapor Reuters. Strategy, Metaplanet dan Yellow Cake sudah ditandai bermasalah dalam simulasi berdasarkan data Mei 2026. Sharplink masuk daftar pantau perusahaan treasury aset digital lainnya.

Banyak ETF melacak indeks ini, termasuk dana yang dipegang penabung di Jerman. Dana-dana itu juga harus menjual sahamnya. Fokusnya ada pada dana pasif.

Perkiraan biayanya

Analis di JPMorgan memperkirakan bahwa pengeluaran Strategy dapat memicu penjualan sekitar $2,8 miliar dari dana yang melacak indeks MSCI. Bank itu menghitung angka tersebut berdasarkan proposal awal MSCI tentang aset digital, bukan aturan final.

Strategy menyatakan pada Agustus bahwa dana yang melacak indeks MSCI memegang sekitar 13 juta sahamnya, atau 3,1% dari saham biasa yang beredar, lapor Bitcoin.com News.

Pasar bergerak lebih dulu

Pasar tidak menunggu keputusan itu. Sehari setelah aturan difinalkan, Strategy turun hampir 10%. MSTR ditutup pada $121,07 pada 10 November, setelah $145,16 pada 28 Oktober. Pada 11 November, hari keputusan, saham ditutup pada $122,35.

Bitcoin ikut turun dan diperdagangkan sekitar $73.470 di Kraken pada sekitar pukul 07.10 CET tanggal 12 November. Trader kripto Kaleo menulis di X sehari sebelum keputusan bahwa berita itu kemungkinan sudah tercermin di harga. Kaleo juga kembali membahas pertanyaan dari musim panas: apakah Strategy bisa kekurangan kas dan terpaksa menjual BTC untuk memenuhi kewajiban. Ia kini menilai itu kecil kemungkinannya, dengan menulis bahwa perusahaan telah menunjukkan kesediaan menyesuaikan metrik untuk membenarkan dilusi pemegang saham biasa agar dapat menghimpun modal besar tanpa menjual banyak BTC.

Strategy tetap membeli

Strategy tidak memperlambat pembeliannya. Menurut laporan wajibnya ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, perusahaan membeli 1.036 BTC antara 2 dan 8 November, sehingga kepemilikannya menjadi 850.364 BTC. Perusahaan juga membelanjakan $188,3 juta untuk membeli kembali saham preferen STRC. Strategy membiayai keduanya melalui penjualan saham MSTR.

Ketua Eksekutif Michael Saylor dan CEO Phong Le menyebut rencana MSCI diskriminatif terhadap perusahaan yang memegang aset digital. Dalam surat September, Strategy menyatakan proposal itu tidak akan berdampak signifikan pada bisnisnya dan berargumen hal itu akan merusak reputasi MSCI sebagai penyedia indeks netral. Kritikus menyoroti dilusi: seorang analis yang meliput perusahaan itu mencatat dilusi saham sepanjang 2026 hingga kini sebesar 36%, di atas median empat tahun sebesar 34%.

Yang masih terbuka

Pengeluaran ini tidak memengaruhi pencatatan Strategy di Nasdaq, tetapi menghilangkan sumber permintaan pasif yang stabil untuk saham yang hasilnya membiayai pembelian Bitcoin-nya. Dana indeks kini harus menyeimbangkan ulang menjelang batas 30 November. Besarnya penjualan paksa bergantung pada seberapa banyak yang sudah tercermin di harga. Uji lima indikator akan berlaku lagi pada setiap tinjauan berikutnya.