MSCI usuwa Strategy ze swojego indeksu USA od 30 listopada

Decyzja MSCI

MSCI usunął Strategy (Nasdaq: MSTR) ze swojego indeksu USA. Dostawca indeksów opublikował wyniki listopadowego przeglądu 11 listopada, a zmiany obowiązują na zamknięciu 30 listopada. Strategy traci też miejsce w indeksie MSCI World — podaje Reuters, na który MSCI powołał się w tym samym przeglądzie.

Usunięcie wynika z zasad przyjętych przez MSCI 15 października. Zgodnie z nimi spółki, które nie prowadzą działalności operacyjnej, nie kwalifikują się do Global Investable Market Indexes. Metodologia zastępuje tymczasową regułę dla spółek, których aktywa cyfrowe stanowiły co najmniej 50% aktywów ogółem, i obowiązuje od listopadowego przeglądu.

MSCI najpierw sprawdza aktywa operacyjne spółki, a potem stosuje pięć wskaźników finansowych. Spółka, która nie spełnia co najmniej czterech z pięciu, jest uznawana za niekwalifikującą się. Obecni członkowie indeksu są usuwani tylko wtedy, gdy nie przejdą testu w każdym z dwóch ostatnich rocznych sprawozdań finansowych — zabezpieczenie ma ograniczać rotację.

Kogo jeszcze to dotyczy

Strategy to jedno z 24 wykreśleń z indeksu MSCI USA w tym przeglądzie. MSCI usunął też Metaplanet i Yellow Cake — podał Reuters. Strategy, Metaplanet i Yellow Cake były już oznaczone jako problematyczne w symulacji opartej na danych z maja 2026 roku. Sharplink znajduje się na liście obserwowanych innych spółek z aktywami cyfrowymi w skarbcu.

Wiele ETF-ów śledzi te indeksy, w tym fundusze, w których oszczędzają inwestorzy w Niemczech. Te fundusze też muszą sprzedać akcje. Chodzi głównie o fundusze pasywne.

Szacowany koszt

Analitycy JPMorgan szacowali, że wykluczenie Strategy może wywołać sprzedaż akcji za około 2,8 mld dolarów przez fundusze śledzące indeksy MSCI. Bank obliczył tę kwotę na podstawie wcześniejszej propozycji MSCI dotyczącej aktywów cyfrowych, a nie ostatecznych zasad.

Strategy podała w sierpniu, że fundusze śledzące indeksy MSCI miały około 13 mln jej akcji, czyli 3,1% wyemitowanych akcji zwykłych — podał Bitcoin.com News.

Rynek zareagował wcześniej

Rynek nie czekał na decyzję. Dzień po sfinalizowaniu zasad Strategy spadła o prawie 10%. MSTR zamknęła się na poziomie 121,07 dolara 10 listopada, po 145,16 dolara 28 października. 11 listopada, w dniu decyzji, akcja zamknęła się na 122,35 dolara.

Bitcoin spadał razem z nią i około 07:10 czasu środkowoeuropejskiego 12 listopada był notowany po około 73 470 dolarów na Krakenie. Trader kryptowalut Kaleo napisał na X dzień przed decyzją, że informacja prawdopodobnie jest już uwzględniona w cenie. Kaleo wrócił też do pytania z lata: czy Strategy może zabraknąć gotówki i czy będzie zmuszona sprzedać BTC, by wywiązać się ze zobowiązań. Teraz uważa to za mało prawdopodobne i pisze, że spółka pokazała, iż jest gotowa korygować wskaźniki, by uzasadnić rozwadnianie akcji zwykłych i pozyskiwać duże kwoty kapitału bez sprzedaży dużych ilości BTC.

Strategy nadal kupuje

Strategy nie zwolniła tempa zakupów. Zgodnie z obowiązkowym zgłoszeniem do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd spółka kupiła 1036 BTC między 2 a 8 listopada, zwiększając stan posiadania do 850 364 BTC. Wydała też 188,3 mln dolarów na skup akcji uprzywilejowanych STRC. Oba cele sfinansowała sprzedażą akcji MSTR.

Przewodniczący zarządu Michael Saylor i prezes Phong Le nazwali plan MSCI dyskryminującym wobec spółek posiadających aktywa cyfrowe. W liście z września Strategy podała, że propozycja nie miałaby istotnego wpływu na jej działalność, i argumentowała, że zaszkodziłaby reputacji MSCI jako neutralnego dostawcy indeksów. Krytycy wskazują na rozwadnianie: jeden z analityków śledzących spółkę szacuje rozwodnienie akcji w 2026 roku na 36%, powyżej czteroletniej mediany wynoszącej 34%.

Co pozostaje otwarte

Usunięcie nie wpływa na notowanie Strategy na Nasdaq, ale odbiera akcji stałe źródło popytu pasywnego, z którego wpływów spółka finansuje zakupy Bitcoinów. Fundusze indeksowe muszą teraz dostosować portfele przed granicą 30 listopada. Skala wymuszonej sprzedaży zależy od tego, ile traderzy już uwzględnili w cenach. Test pięciu wskaźników będzie stosowany ponownie przy każdym przyszłym przeglądzie.