MSCI исключает Strategy из индекса США с 30 ноября

Что решил MSCI

MSCI исключил Strategy (Nasdaq: MSTR) из своего индекса США. Провайдер индексов опубликовал результаты ноябрьского пересмотра 11 ноября, изменения вступают в силу при закрытии торгов 30 ноября. Strategy также теряет место в индексе MSCI World, сообщает Reuters со ссылкой на тот же пересмотр.

Исключение следует за правилами, которые MSCI принял 15 октября. По ним компании, не ведущие операционную деятельность, больше не допускаются в Global Investable Market Indexes. Методология заменяет временное правило для компаний, у которых цифровые активы составляли не менее 50% совокупных активов, и действует с ноябрьского пересмотра.

MSCI сначала проверяет операционные активы компании, затем применяет пять финансовых показателей. Компания, не прошедшая хотя бы четыре из пяти, считается не соответствующей требованиям. Действующих участников индекса исключают, только если они не проходят тест в каждой из двух последних годовых финансовых отчётностей; эта мера должна ограничить оборот состава.

Кого ещё это затрагивает

Strategy — одно из 24 исключений из индекса MSCI USA по итогам пересмотра. MSCI также убрал Metaplanet и Yellow Cake, сообщил Reuters. Strategy, Metaplanet и Yellow Cake уже отмечались как проблемные в симуляции на данных за май 2026 года. Sharplink числится в списке наблюдения других компаний с цифровыми активами в качестве казначейских.

Эти индексы отслеживают многие ETF, в том числе фонды, в которые вкладываются вкладчики в Германии. Эти фонды тоже должны продать акции. Речь идёт прежде всего о пассивных фондах.

Оценка стоимости

Аналитики JPMorgan оценивали, что исключение Strategy может вызвать продажи примерно на 2,8 млрд долларов из фондов, отслеживающих индексы MSCI. Банк рассчитывал эту цифру на основе прежнего предложения MSCI о цифровых активах, а не окончательных правил.

В августе Strategy сообщала, что фонды, отслеживающие индексы MSCI, держали около 13 млн её акций, или 3,1% выпущенных обыкновенных акций, писал Bitcoin.com News.

Рынок отреагировал раньше

Рынок не ждал решения. На следующий день после того, как правила были окончательно утверждены, Strategy упала почти на 10%. MSTR закрылась на отметке 121,07 доллара 10 ноября после 145,16 доллара 28 октября. 11 ноября, в день решения, акции закрылись на 122,35 доллара.

Биткоин падал вместе с ними и торговался около 73 470 долларов на Kraken примерно в 07:10 по центральноевропейскому времени 12 ноября. Криптотрейдер Kaleo написал в X за день до решения, что новость, вероятно, уже учтена в цене. Kaleo также вернулся к вопросу с лета: может ли Strategy остаться без денег и быть вынужденной продавать BTC для выполнения обязательств. Теперь он считает это маловероятным и пишет, что компания показала готовность корректировать показатели, чтобы оправдать размывание доли обыкновенных акционеров и привлекать крупный капитал, не продавая большие объёмы BTC.

Strategy продолжает покупать

Strategy не замедлила покупки. Согласно обязательной отчётности в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, компания купила 1 036 BTC со 2 по 8 ноября, доведя запасы до 850 364 BTC. Она также потратила 188,3 млн долларов на выкуп привилегированных акций STRC. Обе операции Strategy финансировала за счёт продажи акций MSTR.

Исполнительный председатель Майкл Сэйлор и генеральный директор Фонг Ле называли план MSCI дискриминационным по отношению к компаниям, держащим цифровые активы. В сентябрьском письме Strategy заявила, что предложение не окажет существенного влияния на её бизнес, и утверждала, что оно повредит репутации MSCI как нейтрального провайдера индексов. Критики указывают на размывание: один аналитик, освещающий компанию, оценивает размывание акций в 2026 году на данный момент в 36%, выше четырёхлетней медианы в 34%.

Что пока открыто

Исключение не затрагивает листинг Strategy на Nasdaq, но лишает акции постоянного источника пассивного спроса, за счёт которого финансируются покупки биткоина. Индексные фонды теперь должны ребалансироваться к отсечке 30 ноября. Насколько велики вынужденные продажи, зависит от того, что трейдеры уже учли в цене. Тест по пяти показателям будет применяться снова при каждом будущем пересмотре.