L'FSB chiede alla Turchia regole proprie per gli emittenti di stablecoin

La lacuna indicata dal rapporto

L'11 novembre 2026 il Financial Stability Board ha pubblicato la sua seconda peer review sulla Turchia. Il rapporto afferma che il paese ha regolato i mercati delle cripto-attività ma non ha ancora norme per le società che emettono stablecoin.

L'FSB è un forum che coordina i responsabili della stabilità finanziaria di 24 giurisdizioni. Non ha potere sanzionatorio e le sue raccomandazioni non sono giuridicamente vincolanti. La Turchia si è offerta volontaria per la revisione nel 2026.

Cosa fa già la Turchia

Dal 2025 la Capital Markets Board impone ai fornitori di servizi per le cripto-attività di registrarsi e ottenere una licenza. I fornitori devono tenere le attività dei clienti separate da quelle della società secondo criteri rigorosi. Le cripto-attività restano vietate per i pagamenti interni.

Secondo il rapporto queste misure limitano i canali di contagio verso banche e sistemi di pagamento. La vigilanza è recente: il rapporto descrive ispezioni sul posto selettive, affiancate da audit esterni e dalle prime azioni esecutive.

Una piattaforma centrale di dati, KVMKS, riconcilia quanto dichiarano le piattaforme. Sulla base dei dati ufficiali, colloca le disponibilità in cripto-attività a circa 3 miliardi di dollari nel 2026, quasi lo 0,3% delle attività del settore bancario.

La dimensione del mercato

La peer review stima le transazioni annuali in cripto-attività nel 2025 a quasi 200 miliardi di dollari, il valore più alto in Medio Oriente e Nord Africa.

Le autorità segnalano oltre 7,1 milioni di conti in cripto-attività riconducibili a 5,3 milioni di soggetti, ma solo il 51% ha un saldo positivo. Le disponibilità dichiarate dalle piattaforme locali sono distribuite su 1.500 tipi di attività diversi.

L'unica stablecoin emessa da un soggetto turco è BiLira (TRYB), con una capitalizzazione di mercato di circa 5,9 milioni di dollari e una liquidità erosa dal deprezzamento della lira. Il resto del mercato si basa su token in dollari provenienti dall'estero. I dati blockchain del 2025 mostrano che le stablecoin ancorate al dollaro rappresentano il 17% delle transazioni, contro il 3% delle altre stablecoin e delle attività tokenizzate.

Limiti ai trasferimenti e dollarizzazione

La revisione completa fissa limiti di 3.000 dollari al giorno e 50.000 dollari al mese per i trasferimenti da cripto a cripto. Le deroghe temporanee per i clienti aziendali devono essere approvate dal consiglio di amministrazione di ciascuna piattaforma dopo una due diligence rafforzata.

Secondo l'FSB l'assenza di un regime per gli emittenti pesa di più in un'economia emergente con un forte uso al dettaglio, canali legati al cambio e una potenziale dollarizzazione digitale. Secondo il rapporto le autorità turche condividono la diagnosi sui flussi transfrontalieri e sulla composizione dei depositi.

Lo stesso rapporto rileva che le autorità turche ritengono i canali di trasmissione contenuti dalla dimensione dell'ecosistema cripto e dalla sua limitata interconnessione con la finanza tradizionale. Il rischio esiste ma oggi non è sistemico, afferma il rapporto.

La quarta raccomandazione

L'FSB chiede ad Ankara requisiti di emissione su misura per le stablecoin ancorate a valute fiat. Tra questi figurano diritti di rimborso, meccanismi di stabilizzazione efficaci e requisiti prudenziali per l'emittente.

La revisione chiede inoltre alla Turchia di chiarire come le stablecoin si inseriscono nella disciplina dei pagamenti e della moneta elettronica senza aprire la strada al loro uso nei pagamenti interni. Un recente emendamento consente di trattare alcune stablecoin ancorate a valute come equivalenti alla moneta elettronica.

Secondo il rapporto la Turchia può vigilare su chi distribuisce e chi custodisce le cripto-attività, e lo fa. Le mancano gli strumenti per valutare la parità, la qualità delle riserve o lo storico di una stablecoin estera che raggiunge gli utenti tramite piattaforme locali.