Las opciones de bitcoin dan un 31% de probabilidad de cerrar la Navidad por debajo de 70.000 dólares

El mercado de opciones recalcula el riesgo a la baja

La probabilidad implícita de que bitcoin termine el año por debajo de 70.000 dólares en el vencimiento de Navidad subió al 31% desde el 15% de una semana antes, según datos de la plataforma de opciones Derive. Esas mismas cifras sitúan en el 26% la probabilidad de un cierre por encima de 80.000 dólares, frente al 53% anterior.

El fundador y consejero delegado de Derive, Nick Forster, dijo que el mercado de opciones había elevado con claridad su valoración del riesgo a la baja. La cifra del 31% es una probabilidad implícita calculada a partir de los precios de las opciones en una plataforma, no una previsión de lo que ocurrirá.

La actividad de negociación acompañó a esos precios. Derive registró 418 millones de dólares de volumen en opciones de bitcoin la semana pasada, un 37% más que la semana anterior, y la cuota de prima pagada por opciones de venta (puts), que rinden cuando el precio cae, subió al 55% desde el 36%. El artículo señala que comprar puts no implica necesariamente que un operador sea bajista: los tenedores de bitcoin u otras posiciones largas pueden estar cubriéndolas.

Futuros perpetuos cerca de máximos de dos años

K33 afirmó en un informe publicado el 9 de noviembre que el interés abierto en futuros perpetuos de bitcoin era de unos 353.000 BTC, un 12% más en 30 días, mientras el precio caía cerca del 10% en el mismo periodo. Los futuros perpetuos son contratos sin fecha de vencimiento, y el interés abierto es el valor de los contratos aún pendientes.

El jefe de investigación, Vetle Lunde, dijo que solo alrededor del 1,2% de las jornadas de negociación de los últimos dos años había registrado un interés abierto mayor. «Si el precio rompe a la baja, podría desencadenar una ola de liquidaciones de posiciones largas; si se recupera, los cortos podrían verse obligados a cerrar», afirmó, y añadió que el mercado estaba preparado para una sacudida en cualquiera de las dos direcciones.

Los datos de CoinGlass de la tarde del 12 de noviembre situaban el interés abierto total en futuros de bitcoin en unos 50.910 millones de dólares, un 3,25% menos en 24 horas, con unos 63,03 millones de dólares liquidados en el mismo periodo. Las dos medidas difieren: K33 cuenta monedas en contratos perpetuos concretos, mientras CoinGlass publica una cifra nocional en dólares más amplia.

Salidas de los ETF y el precio

Los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. registraron salidas netas de unos 201 millones, 95 millones y 299,8 millones de dólares los días 9, 10 y 11 de noviembre, según Farside Investors, un total de unos 596 millones de dólares en las tres sesiones. El IBIT de BlackRock concentró unos 269,7 millones de dólares de la salida del 11 de noviembre.

CoinGlass situaba bitcoin en unos 73.269 dólares la tarde del 12 de noviembre, un 0,9% menos en 24 horas, dentro de un rango de 73.221 a 74.771 dólares. Eso lo dejaba un 4,5% por encima de 70.000 dólares y un 41,9% por debajo del máximo histórico de unos 126.198 dólares alcanzado en octubre de 2025. El índice de miedo y codicia del sector cripto estaba en 29, en territorio de miedo.

Las tecnológicas como la otra variable

K33 situó en torno a 0,75 la correlación a 30 días entre bitcoin y el Nasdaq, cerca del percentil 99 desde 2020. La firma revisó 16 casos pasados en los que el Nasdaq se recuperó con claridad de una corrección: cuando el rebote de las acciones se mantenía, bitcoin tendía a seguirlo, y cuando fallaba, bitcoin tendía a caer más. K33 señaló que la muestra era pequeña y no podía predecir el siguiente movimiento.

El artículo enumera tres señales que conviene vigilar: si la probabilidad implícita de una caída sigue subiendo, cómo evolucionan el interés abierto en futuros perpetuos y las tasas de financiación, y si los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. vuelven a entradas netas sostenidas. También indica que una subida de la probabilidad implícita no significa que el precio tenga que caer.