Opções de bitcoin precificam 31% de chance de fechamento abaixo de US$ 70.000 no Natal

O mercado de opções reprecifica a queda

A probabilidade implícita de o bitcoin terminar o ano abaixo de US$ 70.000 no vencimento de Natal subiu para 31%, ante 15% uma semana antes, segundo dados da plataforma de opções Derive. Os mesmos números colocam a chance de fechamento acima de US$ 80.000 em 26%, abaixo dos 53% anteriores.

O fundador e CEO da Derive, Nick Forster, disse que o mercado de opções claramente aumentou a precificação do risco de queda. O número de 31% é uma probabilidade implícita calculada a partir dos preços de opções em uma plataforma, não uma previsão do que vai acontecer.

A atividade de negociação acompanhou a precificação. A Derive registrou US$ 418 milhões em volume de opções de bitcoin na semana passada, 37% mais que na semana anterior, e a fatia do prêmio pago por opções de venda, que rendem quando o preço cai, subiu para 55%, de 36%. O texto observa que comprar opções de venda não significa necessariamente que o trader esteja pessimista: detentores de bitcoin ou de outras posições compradas podem estar se protegendo.

Futuros perpétuos perto das máximas de dois anos

A K33 disse em pesquisa publicada em 9 de novembro que os juros em aberto de futuros perpétuos de bitcoin estavam em cerca de 353.000 BTC, alta de 12% em 30 dias, enquanto o preço caiu cerca de 10% no mesmo período. Futuros perpétuos são contratos sem data de vencimento, e os juros em aberto são o valor dos contratos ainda em vigor.

O chefe de pesquisa, Vetle Lunde, disse que apenas cerca de 1,2% dos dias de negociação nos últimos dois anos tiveram juros em aberto maiores. «Se o preço cair mais, pode desencadear uma onda de liquidações de posições compradas; se se recuperar, os vendidos podem ser forçados a fechar», afirmou, acrescentando que o mercado estava armado para um aperto em qualquer direção.

Dados da CoinGlass da noite de 12 de novembro indicavam juros em aberto totais de futuros de bitcoin em cerca de US$ 50,91 bilhões, queda de cerca de 3,25% em 24 horas, com cerca de US$ 63,03 milhões liquidados no mesmo período. As duas medidas diferem: a K33 conta moedas em contratos perpétuos específicos, enquanto a CoinGlass reporta um valor nocional mais amplo em dólares.

Saídas dos ETFs e o preço

Os ETFs de bitcoin à vista dos EUA registraram saídas líquidas de cerca de US$ 201 milhões, US$ 95 milhões e US$ 299,8 milhões em 9, 10 e 11 de novembro, segundo a Farside Investors, um total de cerca de US$ 596 milhões nas três sessões. O IBIT, da BlackRock, respondeu por cerca de US$ 269,7 milhões da saída de 11 de novembro.

A CoinGlass indicava o bitcoin a cerca de US$ 73.269 na noite de 12 de novembro, queda de cerca de 0,9% em 24 horas, dentro de uma faixa de US$ 73.221 a US$ 74.771. Isso o deixava cerca de 4,5% acima de US$ 70.000 e cerca de 41,9% abaixo da máxima recorde de cerca de US$ 126.198 alcançada em outubro de 2025. O índice de medo e ganância cripto estava em 29, território de medo.

Ações de tecnologia como a outra variável

A K33 colocou a correlação de 30 dias entre bitcoin e Nasdaq em cerca de 0,75, perto do 99º percentil desde 2020. A empresa revisou 16 casos passados em que o Nasdaq se recuperou claramente de uma correção: quando a recuperação das ações se sustentava, o bitcoin tendia a acompanhar, e quando falhava, o bitcoin tendia a cair mais. A K33 disse que a amostra era pequena e não podia prever o próximo movimento.

O texto lista três sinais a observar: se a probabilidade implícita de queda continua subindo, como evoluem os juros em aberto dos futuros perpétuos e as taxas de financiamento, e se os ETFs de bitcoin à vista dos EUA voltam a entradas líquidas sustentadas. Também afirma que uma alta na probabilidade implícita não significa que o preço precise cair.